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欧博手机版:南华研究晨会纪要:螺纹钢偏弱运行 但下方有支撑

欧博手机版:南华研究晨会纪要:螺纹钢偏弱运行 但下方有支撑

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股指:

保持观望

A股两市成交额今日续创年内新低,跌至 6500亿元区间,盘面以昨天领跌的赛道股反弹为主,盘面交投偏冷清。消息面方面没有太多的新增变化,海外市场的动态围绕9月FOMC会议展开,但国内市场对海外市场的波动反映相对较小,北向资金的成交额也出现了明显的缩量,市场似乎都在静待周四凌晨的FOMC会议结果。

我们3月18号的周报《市场底部的六大特征,现在具备几个了?》中提到,每轮市场底部时都会出现六个特征。在4月底时,我们再次检验了这六个特征,发现仅有“萎缩的成交额”一项一直没达标。后续股指开启反弹,萎缩的成交额一项就更难达标了。如果市场缩量的状态延续,那么我们应该很快可以看到这一指标的达成。

策略上继续等待盘面的缩量信号。

螺纹&热卷&铁矿:

螺纹钢:偏弱运行,但下方有支撑

日盘螺纹钢期价震荡偏弱运行,反弹高位的抛压压力较大,尾盘跳水,但市场并未特别利空消息,疑似某期货公司多头席位暴力减仓导致。供应端,钢厂产量边际增量放缓,电炉由于继续处于亏损,出现了减产,长流程复产接近尾声,增量有限。同时钢厂利润逐渐走低,盘面利润迅速收缩,新一轮的负反馈在酝酿。库存端,社库大累,厂库继续堆积,旺季出现了库存累积。需求端,表需低位徘徊,并未达到旺季预期。地产数据方面,尽管销售面积环比有所改善,但是新开工和施工面积环比仍走弱,缺乏资金的房企对前端投资并无太大信心和驱动。但从估值上看,螺纹钢价格已经比较低,并且贴近钢厂利润运行,较低价格下现货刚需买盘也比较活跃,因此预计螺纹钢价格震荡偏弱,但可能难以形成单边市,短期操作上逢高做空,但不宜恋战。

热卷:上方抛压压力大

日盘热卷价格震荡偏弱运行,反弹动力孱弱,抛压压力较大。受宏观影响,全球的制造业需求皆有所回落。欧洲热卷报价进一步下降,到770欧元/吨左右,由于高企的生产成本,从9月初起北欧地区的钢厂都在尽力上调热卷价格,但市场实际的低迷需求抑制着价格上涨空间。国内热卷产量微增,热卷的盘面利润再次收缩至盈亏边缘,在利润压缩下热卷产量上升空间有限。需求端,热卷的表需震荡回落。同时也需要关注到,作为热卷的下游的冷卷,虽然表观需求量有所回升,但库存仍在历史同期的最高位。需求的疲弱难以拉动卷螺差的扩大。操作上卷螺差可以阶段性止盈,单边上热卷可以逢高做空。

铁矿石:盘面利润继续走低,负反馈预期加强

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铁矿石日盘减仓下行,连续两日已最低价收盘,卖盘压力大,整数关口支撑较弱。从技术图形上看铁矿石740左右压力较大,短期难以突破。时间越来越临近国庆节,钢厂有假期前补库的刚需,从历史上看节前价格易涨难跌。但今年反馈的情况来看,补库不温不火,难及预期。首先钢厂的盘面利润不断走薄,新一轮的负反馈正在酝酿,环保限产的因素也将在第四季度逐渐发酵。其次前期的海漂量或集中到港,因此等待10月初,可能铁矿石的供需关系有所扭转。短期看多头有躲避FOMC会议超预期利空的动机,或解释了减仓行为。操作上建议短期内空头考虑止盈,一方面现货买盘坚挺,基差进一步扩大,另一方面以防美联储会议超预期利好,等待反弹至高位再空。同时铁矿石波动率较低,IV有触底反弹的趋势,有套保需求的话,从估值角度买入较便宜的看跌期权比较划算。

焦煤&焦炭:

焦煤:现货情绪尚可,盘面被板块拖累

昨天焦煤先涨后跌,尾盘黑色商品有些崩盘,双焦表现相对来说比较坚挺。消息方面,彭博新闻传停贷可能会进一步增加;最近的30城商品房销售数据环比有一些改善,同比依然远低于往年。

焦煤基本面很好,竞拍市场昨天有一些流拍,总体表现还可以;安泽低硫主焦上涨50元/吨,市场情绪良好;蒙煤方面,288通关车辆维持在600车以上,但是风化煤的占比还是比较高,差不多30%以上。动力煤市场非常火热,边际上影响了焦煤。

整体上,焦煤短期的基本面确实还是很强,但是黑色实在是非常疲软,带动盘面往下走。我们对焦煤的观点还是短多长空,时间点以国庆和二十前后为分割,套利方面可以关注0105正套。

焦炭:基本面尚可

昨天焦炭偏强运行,尾盘随黑色回落。

基本面方面,焦炭既受成本端焦煤的支撑,又受下游钢材消费疲软的拖累,但总的来说还是受焦煤影响多一些。目前焦化的利润依然处于低位,但是化产利润较好,因此我们看到焦炭产量也是不断增加。 短期来看焦炭的基本面尚可,毕竟铁水依然在增加,再加上国庆前补库以及对旺季预期,投机的情绪增加,港口焦炭价格偏强。展望后市,旺季的成色肯定相较往年会打折扣,铁水产量是否会继续增加也存疑。

短期来看,焦炭的基本面尚可,偏强运行;但是在十月份后,如果旺季不及预期,可能会迎来一波负反馈。

以上评论由分析师王梦颖(Z0015429),助理分析师李春阳(F03086646)、周甫翰(F03095899)提供。

重要申明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议。

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